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        中國心連心（1866.HK）

        2010年上半年業(yè)績評論：

        2010上半年凈利潤大幅增長：公司公布了其2010上半年業(yè)績，公司2010上半年收入達到13.5億元(單位:人民幣,下同)，同比增長32%；2010上半年毛利為2.12億元，同比增長43%；毛利率由2009年的14.5%上升到15.7%，毛利率上升是由于2010上半年甲醇的銷售價格和銷售量同時上升導(dǎo)致；2010年公司實現(xiàn)凈利潤0.98億元，同比上升了52%；2010上半年公司每股盈利為9.8分，公司將不派發(fā)中期股息。

       甲醇銷售價量齊升：公司的銷售收入主要來源與尿素、甲醇和復(fù)合肥的銷售。2010年上半年尿素銷售收入增長23.4%至9.6億元，尿素價格由1655元/噸下滑到1713元/噸，銷售占比達到70.9%；2010上半年甲醇銷售收入增長194.3%至1.82億元，甲醇價格由1521元/噸上升到1885元/噸，銷售占比由6%上升到13.4%；2010上半年復(fù)合肥銷售收入增長13.4%至2.1億元，復(fù)合肥價格由1918元/噸下降到1844元/噸，銷售占比由6%上升到13.4%。由于國家調(diào)高了天然氣的出廠價格，因此預(yù)計氣投尿素的成本將增加200元/噸，由于公司的煤產(chǎn)尿素，因此有一定成本優(yōu)勢，由于尿素成本的上升，因此預(yù)計未來尿素銷售價格穩(wěn)中有升。

        計劃增加產(chǎn)能，建第四條生產(chǎn)線降低成本：公司計劃未來將新增第四條尿素生產(chǎn)線，該生產(chǎn)線的建造周期預(yù)計3年左右，新生產(chǎn)線將用到現(xiàn)在最新的尿素生產(chǎn)技術(shù)，如投產(chǎn)，將會降低尿素的生產(chǎn)成本約30%，現(xiàn)在該生產(chǎn)線還處于規(guī)劃階段，擴充產(chǎn)能也是公司未來的盈利增長點。

        化肥用量增加成為公司增長動力：公司所在的地區(qū)為中國糧食大省河南，并且由于中部地區(qū)化肥使用量一直較低，在國家利農(nóng)政策的促動下，預(yù)計未來3年化肥的使用量將會逐步上升，并且公司的尿素生產(chǎn)成本會逐步下降，因此尿素的毛利率會逐步提高。根據(jù)市場預(yù)測，公司2010年的每股盈利為0.27元，對應(yīng)的PE為10.6倍，最為中國領(lǐng)先的化肥制造商，估值較低。