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海通國際環(huán)球投資策略部副總裁郭家耀表示,心連心化肥是河南省最大的尿素生產(chǎn)商,在全國的煤制尿素生產(chǎn)商中排名第四,年產(chǎn)量超過120萬噸。公司的主要產(chǎn)品包括尿素、復(fù)合肥和甲醇,從2006年至2011年,公司收入以33%的年復(fù)合增長率高速發(fā)展。
今年首九個月的營業(yè)額上升6.6%至30.7億元人民幣,純利上升84.1%至2.8億元人民幣。上半年盈利表現(xiàn)比較出色,主要因為尿素和復(fù)合肥的平均價格分別上揚13%及12%,經(jīng)過上半年的行業(yè)旺季后,價格有所回落,9月底兩種產(chǎn)品的平均價格升幅均降至6%。另一產(chǎn)品甲醇則在28%的同比銷量增長下,帶領(lǐng)收入上升25%。而由于主要原材料無煙煤的價格一直維持下降的趨勢,年初至9月底下跌20.7%,令公司的整體毛利率由去年同期的14.7%提高到今年頭三季的19.1%。由于淡季關(guān)系,管理層預(yù)料第四季尿素的售價仍會稍為下調(diào),冬季過后將會回穩(wěn)。
而公司在河南省新鄉(xiāng)市興建的尿素四廠,預(yù)計于2013年下半年投產(chǎn),屆時尿素年產(chǎn)能將從125萬噸增至超過200萬噸。公司早前以1.03億元收購新疆小型煤礦,將有助對沖原料成本。公司目前預(yù)測市盈率約5倍,周息率約4%,估值吸引,可小注吸納。