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        中國心連心化肥（01866）從事生產(chǎn)及銷售化學(xué)肥料，主要產(chǎn)品為尿素、復(fù)合肥及甲醇。集團(tuán)今年上半年銷售收入按年微跌3.3%至19.65億元（人民幣?下同），受累產(chǎn)品平均售價(jià)下跌，惟期內(nèi)銷量按年增長，成功抵銷部分影響；毛利率由去年同期18.4%增至20.6%，主要由于煤炭價(jià)格下跌，令尿素和甲醇的平均銷售成本降低所致；純利按年上升8.9%至1.91億元。

        受春季天氣持續(xù)寒冷、市場需求低迷、價(jià)格持續(xù)疲弱等因素影響，集團(tuán)次季表現(xiàn)欠理想，銷售收入按季降4.7%至9.59億元，毛利率由首季的22.9%跌至18.1%，純利按季下降29.5%至7,900萬元。然而，集團(tuán)首季銷售價(jià)量齊升，整體上半年業(yè)績?nèi)阅茕浀迷鲩L，表現(xiàn)優(yōu)于同業(yè)。

        有助提升毛利率

        雖然目前內(nèi)地尿素市場仍供過于求，第四季亦為尿素傳統(tǒng)淡季，下半年尿素產(chǎn)品價(jià)格仍有回落空間，但由于農(nóng)業(yè)對尿素的剛性需求每年維持平均約4.5%的增長，料下降幅度有限。另一方面，中央對尿素淡季出口關(guān)稅稅率由7%調(diào)低至2%，旺季稅率亦由110%調(diào)低至77%，措施有利整體化肥行業(yè)，市場對集團(tuán)產(chǎn)品需求，亦將受到出口關(guān)稅降低的拉動而增加，價(jià)格有望獲得支持。

       上周心連心管理層表示，占生產(chǎn)成本約60%的原材料煤炭，今年價(jià)格將維持穩(wěn)中有降，預(yù)計(jì)第三季持續(xù)處于低水平，第四季才因季節(jié)因素略為回升，有助降低采購成本，抵銷尿素價(jià)格下跌。至于采用德國生產(chǎn)技術(shù)的河南尿素第四廠，將于明年下半年全面投產(chǎn)，屆時(shí)尿素年產(chǎn)能將增至超過200萬噸，生產(chǎn)成本亦將降至較市場低16%，相比另外三間廠更具成本優(yōu)勢，可令毛利率進(jìn)一步提升。預(yù)期心連心在積極加強(qiáng)品牌宣傳及營銷、擴(kuò)大銷售網(wǎng)絡(luò)及控制成本下，全年純利仍可保持穩(wěn)健增長。